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建筑行业定期报告:参与反弹,布局国际工程钢结构以及全筑股份

发布时间:2016-01-25    研究机构:招商证券

上周回顾:1)建筑行业融资余额环比回升至-3.08%;2)2015年GDP增6.9%;3)2015年房地产开发投资9.60万亿元,增速跌至1%;4)2016年铁路固投达8000亿元;5)由中国承建的雅万高铁正式开工;6)亚投行贷款以美元结算,中国首批出资5000万美元;7)李克强:去产能从钢铁、煤炭开始。

本周观点:近期,习大大出访、亚投行成立以及各公司海外大单纷纷落地,促使一带一路相关标的较为活跃,建议重点关注,同时钢铁去产能利好钢结构领域,相关政策出台是催化剂,建议关注相关标的;长期来看经济周期下行,投资趋势下滑,自下而上仍需关注转型,建议重点关注全筑股份、棕榈园林、中材国际、围海股份、鸿路钢构、苏交科、金螳螂(002081)、宁波建工等。

1)持续关注一带一路与国际工程板块:亚投行上周成立,中国首批出资5000万美元,预计后续将加大政策支持与资金投入;微观方面,国际工程12月海外新签合同增速大幅提升至52.83%,海外市场拓展情况良好,且各公司纷纷签订海外大单,重点关注:中工国际、中材国际、中钢国际等。

2)钢铁去产能利好钢结构:国家政策大力支持,结合试点工程和棚户区改造大力推广建筑工业化,随着成本痛点得以解决,有望实现商业化推广,同时我们认为,目前阻碍工业化建筑发展的主要因素是认知度不足,短期很难解决,但钢结构是钢铁去产能和行业转型升级较好方式,未来相关政策的出台是催化剂,建议重点关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构等。详见我们外发的深度报告《建筑工业化专题报告-扬帆起航向何处?工业化万亿蓝海》。

3)周期向下看转型:宏观经济下行压力依然较大,国内需求疲软现状暂无改善,周期向下关注公司转型业务,从转型类型来看:1)跨界转型,宁波建工(量子通信)、围海股份(泛娱乐)、中泰桥梁(在线教育)、洪涛股份(在线教育)、江河创建(医疗健康)、岭南园林(传媒)等;2)产业链延伸转型,全筑股份(家居生活平台)、中材国际(环保节能)、精工钢构(光伏、集成服务商)、东南网架(绿色建筑)等。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。 q

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