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金螳螂(002081):Q2业绩提速 业务调整稳步推进

时间:20-09-04 00:00    来源:长江证券

事件描述

公司2020H1 分别实现营收、归属净利润、扣非归属净利润132.15 亿、10.06 亿、9.69亿元,分别同降4.21%、9.17%、10.35%。基本每股收益0.37 元,同比减少10%。

事件评论

Q2 营收和业绩均明显提速。上半年营收下滑主要受到非传统公装工程业务的影响:1)互联网家装实现收入11.21 亿元,同降34.84%,2)幕墙实现营收8.26亿元,同降7.59%;3)设计实现营收7.09 亿元,同降15.89%;而公装业务则小幅增长2.22%至104.90 亿元。业绩增速不及营收主要受三方面因素影响:1)互联网家装业务继续亏损,上半年实现净利润-0.14 亿元,亏损额同比收窄0.25 亿元;2)当期计提信用减值损失0.49 亿元同比多计提0.36 亿元;3)当期研发费用4.45 亿元同增14.03%。分季度来看,公司Q1、Q2 分别实现收入43.21 亿、88.94 亿元,同比变动-28.66%、14.93%,分别实现归属净利润3.35 亿、6.71 亿元,同比变动-44.27%、32.47%,Q2 收入、业绩双双提速。剔除互联网家装影响,公司上半年收入略增0.13%至120.61 亿,归属业绩同降10.47%至10.16 亿元。

毛利率略有下滑,收现比有所改善。公司2020H1 毛利率16.95%同降1.98pct;期间费用率同比下降1.95pct 至7.66%(受转让44 家“金螳螂(002081)家”系列公司影响),其中销售费用率下降1.11pct 至1.58%,管理费用率(含研发费用)下降0.75pct至5.72%,财务费用率下降0.09pct 至0.35%。公司归属净利率略降0.42pct 至7.61%。现金流方面,上半年公司经营现金流净流出5.10 亿元,同比少流出0.33亿元,收、付现比分别上升2.65pct、0.50pct 至98.91%、97.18%。

在手订单储备充裕,积极开展产业升级。受疫情影响,2020H1 公司新签订单142.61亿元,同比下滑36.53%,但公司当前在手订单647.76 亿元,是2019 年全年营收2 倍有余,储备依旧丰富。公司积极布局产业升级,目前已建立四维一体的数字化装配式新体系,在标准化设计、工业化生产、部品化组装、数字化集成运营方面构建覆盖了项目全生命周期的管理体系,实现了对传统装配式的升级再造;同时,公司持续完善供应链管理,打造集中采购、集中招标的大工管平台,最大化实现成本管控。预计公司2020-21 年EPS 分别为0.92 元、1.05 元1,对应2020/08/28股价PE 为11.68 倍、10.24 倍,维持“买入”评级。